Der Deutsche Aktienindex hat dank der Aussicht auf frische Gespräche zwischen Washington und Teheran sowie einer Erholung der Technologiewerte erstmals die Marke von 26.000 Zählern überschritten – ein historisches Hoch! Bleibt da für mich noch etwas zu holen?

Viele Marktteilnehmer befinden sich derzeit in einem Zwiespalt. Auf der einen Seite notiert der DAX nahe seines Rekordniveaus, auf der anderen Seite dominieren weltpolitische Schlagzeilen und Konjunktursorgen die Schlagzeilen. Die entscheidende Frage lautet daher: Ist die Rallye nachhaltig? Stephan Kemper, Anlagechef bei BNP Paribas, zeigt sich überzeugt: „Ja. Denn der jüngste Kursanstieg basiert auf mehr als nur bloßer Zuversicht.“

Der DAX bekommt unerwartete Unterstützung

Aus Europa kommen derzeit die Argumente, auf die Anleger lange gewartet haben. „Positive Konjunkturüberraschungen, angehobene Gewinnschätzungen und nachlassende geopolitische Spannungen bilden das tragfähige Gerüst für neue Höchststände“, erläutert Kemper. Konkret bedeutet das: Die Unternehmensgewinne fallen besser aus als prognostiziert, die Wirtschaft präsentiert sich robuster als erwartet, und die Lage im Nahen Osten hat sich zuletzt entspannt. Aus diesem Grund markiert der europäische Stoxx 600 bereits ein Rekordhoch. Auch der DAX steht kurz davor, ein neues Kapitel Börsengeschichte aufzuschlagen.

Zur Person:

Stephan Kemper

Stephan Kemper verantwortet als Chief Investment Officer das Wealth Management und Private Banking der BNP Paribas in Deutschland. Zudem ist er im International Investment Committee an den globalen Aktienentscheidungen des Vermögensverwalters beteiligt. Zuvor war er anderthalb Jahrzehnte im Derivatehandel und im Großkundenvertrieb tätig.

Die Börse zeigt sich unerbittlich

Die laufende Berichtssaison offenbart jedoch auch: Die Ansprüche der Anleger sind gestiegen. „Solide Kennzahlen und steigende Notierungen sind derzeit nicht zwangsläufig deckungsgleich“, warnt Kemper. Zahlreiche Konzerne legen starke Bilanzen vor, dennoch geraten manche Titel nach ihren Quartalszahlen unter Druck. Der Hintergrund: Marktteilnehmer lassen sich nicht länger mit Versprechungen abspeisen – sie fordern Belege. Insbesondere beim Thema Künstliche Intelligenz genügt der bloße Verweis auf große Potenziale nicht mehr. Gefragt sind handfeste Ergebnisse, die zeigen, dass die Milliardeninvestitionen sich in Umsatz und Gewinn niederschlagen.

KI-Themen verlieren ihren Automatismus

Besonders deutlich wurde dies zuletzt bei den US-Technologiekonzernen. Microsoft und Amazon konnten mit kräftigem Cloud-Wachstum und hohen Ausgaben für Rechenzentren überzeugen – die Börse belohnte dies. Andere Unternehmen wurden hingegen bereits für minimale Schwächen abgestraft. Die Devise lautet inzwischen: Solide ist nicht mehr ausreichend. Wer die Erwartungen verfehlt, wird aussortiert.

Asien zeigt die Volatilität der Stimmungslage

Wie schnell sich das Sentiment drehen kann, hat sich jüngst in Asien gezeigt. Nach den starken Ergebnissen der US-Cloud-Anbieter griffen Anleger wieder verstärkt bei Halbleiterwerten zu. In Südkorea legten Samsung Electronics und SK Hynix deutlich zu und machten die Verluste der Vorwoche nahezu wett. Auch in Japan wurden zyklische Titel wieder vermehrt nachgefragt. Die Risikobereitschaft ist demnach zurückgekehrt – bleibt jedoch anfällig.

Die Fed bleibt der entscheidende Unsicherheitsfaktor

Ein Risiko schwebt jedoch weiterhin über den Märkten: Die US-Notenbank lässt die Anleger über ihren weiteren geldpolitischen Pfad im Dunkeln. „Die Fed setzt vermehrt auf eine Strategie der bewussten Unklarheit“, konstatiert Kemper. Für Investoren bedeutet dies: Jede Äußerung und jede neue Inflationsveröffentlichung kann die Zinserwartungen verschieben und damit Kursbewegungen auslösen. Das hält die Nervosität dauerhaft wach.

Übernahmewelle gibt dem DAX weiteren Schub

Doch nicht nur die soliden Unternehmenszahlen beflügeln die Kurse. In Europa zeichnet sich derzeit eine neue Welle großer Fusionen und Akquisitionen ab. Milliarden-Deals in der Pharma-, Industrie- und Bankenbranche befeuern die Fantasie der Anleger. Marktteilnehmer spekulieren darauf, dass weitere Firmen ins Visier von Käufern geraten könnten. Davon profitieren vor allem Finanzwerte und die Schwergewichte im DAX.

Fazit: Die Rekordrallye steht auf solidem Boden

Der DAX verdankt seinen Anstieg nicht allein der guten Marktstimmung. Die Unternehmen liefern, die Gewinnprognosen werden nach oben korrigiert, die Konjunktur überrascht positiv, und die geopolitischen Risiken haben zuletzt an Schrecken verloren. Zugleich macht die Berichtssaison deutlich: Die Börse ist anspruchsvoller denn je. Wer überzeugt, wird honoriert. Wer enttäuscht, wird abgestraft. Vieles spricht derzeit dafür, dass die Rekordjagd im DAX fortgesetzt werden kann – auch wenn die Luft allmählich dünner wird. Genau das veranlasst Anleger, genauer hinzuschauen als je zuvor.

Der in diesem Beitrag zitierte Experte weist darauf hin, dass er selbst teilweise Positionen in den genannten Anlagen hält. Es besteht somit ein möglicher Interessenkonflikt. Keine Anlageberatung. Autoren, Herausgeber und die zitierten Quellen haften nicht für etwaige Verluste, die aufgrund der Umsetzung ihrer Gedanken und Ideen entstehen.